投机定位
由于美国政府关闭的缘故，CFTC自2018年12月21日起暂停公布其COT报告。
正如分析师Boris上周所强调的，白银的净多头持仓在12月上半月显著上涨。
鉴于2018年12月18至31日白银近6%的涨幅，市场有把握认为白银投资者将进一步增加净多头持仓。
考虑到未平仓头寸的增加，分析师认为净持仓的增加更多的是新买盘的进入而非空头回补导致的。这意味着白银的投机定位已经进入到了第二阶段（多头持仓在增加）。如下图所示，自年初以来银价一直保持稳定。
投资定位
根据Fastmarkets的数据，ETF投资者上周继续大幅减持白银。
自年初以来，ETF投资者已经削减247吨白银，这意味着投资者对黄金白银有着不同的看法。
但是，由于Comex银价在持续走强，预计ETF投资者或将继续购买白银。此外，投资者对白银的积极情绪，也将支持银价继续上涨。
季节性规律
根据历史数据以及季节性规律来看，银价往往在1月份表现最为突出。过去20年，白银的平均回报率3.0%。
综上所述，虽然由于投资者对白银并不乐观，近期银价处于短线盘整，但由于市场情绪积极，多头持仓持续增加，历史表示1月份白银表现相对较好，分析师Boris预计银价在1月份将继续上涨。
